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一、什么是期权
1、期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。期权本质上是一种选择权，一种可以在特定时间去选择买入或卖出股票的权利
2、就股票期权来说，期权的买方通过向卖方支付一定的费用，获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的股票。当然，买方也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务配合。
举个例子：
假如你看上了一个现价100万的房子，但是现在手头上没那么多钱，你想等一年后再买，但你又不想错过这个房子。怎么办呢？这时，你可以跟卖家老王商量，这房子你先别卖，能不能一年之后再以100万卖给我？
那你这么说老王肯定不乐意，我凭什么要等你一年，而且还以原价卖给你呢？于是你为了让他满意，提出：“我愿意再付你10万作为报酬，来弥补你等我这一年时间，明年我还以100万买你这房子。”老王一琢磨好像也不亏，于是你们达成了协议。
这样，你就有权利在一年后，选择用100万元，从老王手里买走这套房子。这个选择权，就是期权。在这个故事里，这个未来以一个固定价格，买入资产的选择权，就叫做看涨期权，而这个10万的价格，就是期权的价格，又叫做权利金，或者期权费。
假如，一年后这房价涨到120万，那你肯定会行使你的选择权，用100万从老王手里买入该房子。对于你来说，这笔买卖就赚到了。因为你总共花了100万加10万的钱，买了一套本需要付120万的房子。
但如果一年后，房价没涨，反而跌到了95万，你怎么办呢？这时，你肯定不会用100万的价格，去买入这个只值95万的房子了。所以你也不会行使手中的这个选择权。这时，你可以放弃购买这个房子，或者直接以市场价95万买入。这份选择权对于你来说就作废了。而作为你的对家，老王他就很开心了，因为他多获得了你给他的10万选择费。所以你看，期权实际上就是一个零和游戏，一方得意，另一方就一定会吃亏。
二、期权基本要素
1、合约类型：分为认购期权和认沽期权两种。
2、合约标的：股票期权的合约标的为在交易所上市挂牌交易的单只股票或ETF。
3、合约到期日：是合约有效期截止的日期，也是期权买方可行使权利的最后日期。合约到期后自动失效，期权买方不再享有权利，期权卖方不再承担义务。
4、行权价：行权价也称执行价或履约价，是股票期权买方买进或卖出合约标的的价格。
5、合约单位：是一张股票期权合约对应的合约标的数量，一张股票期权合约的交易金额=权利金 X 合约单位。
6、交割方式：分为实物交割和现金交割两种，实物交割是指在期权合约到期后，认购期权的权利方支付现金买入标的资产，认购期权的义务方收入现金卖出标的资产，或认沽期权的权利方卖出标的资产收入现金，认沽期权的义务方买入标的资产并支付现金。现金交割是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的转让。
三、股票期权类型
按照不同的标准，股票期权分为很多种，比如按期权买方的权利划分，分为认购期权和认沽期权；按照期权买方执行期权的时限划分，分为欧式期权和美式期权；按行权价格与标的证券市价的关系划分，分为实值期权、平值期权和虚值期权。
以下主要介绍按照期权买方权利划分的认购期权和认沽期权。
认购期权是指期权买方有权在约定时间以约定价格从卖方手中买进一定数量的标的资产，买方享有买入选择权。
（1）适用情况：预期股票价格会上涨，不确定幅度，但又不希望承担下跌带来的损失。
（2）原理：买入认购期权，获得到期日买入标的证券的权利。
图中可见，当标的证券价格低于行权价时，买方亏损额保持不变，为权利金金额；标的证券价格上涨高于行权价时，买方亏损缩小；标的证券价格继续上涨超出行权价加权利金之和（即盈亏平衡点）时，买方扭亏为盈。
（3）要点：
最大盈利无上限。当标的证券上涨时获得收益。标的证券价格涨得越多，认购期权买方由此可以获得的收益就越大。
最大损失有限。如果标的证券价格下跌，低于行权价格，认购期权买方可以选择不行权，那么最大损失就是其支付的全部权利金。
上文中你支付10万的选择费一年后可以以100万的价格买入老王的房子，就是买入了一份认购期权。
认沽期权是指期权买方有权在约定时间以约定价格将一定数量的标的资产卖给期权卖方，买方享有卖出选择权。
（1）适用情况：预期股票价格会下跌，不确定幅度，但又不希望损失股价上涨带来的收益。
（2）原理：买入认沽期权，获得到期日卖出标的证券的权利。
图中可见，标的证券价格高于行权价时，买方亏损额保持不变，为权利金金额；标的证券价格跌至行权价以下时，买方亏损缩小；标的证券价格继续跌至行权价减权利金之差（即盈亏平衡点）以下时，买方实现扭亏为盈。
（3）要点：
当标的证券下跌时获得收益。标的证券价格下跌越多，收益越大，标的证券价格跌到0元时收益达到最大值。最大盈利=行权价格-权利金。
承担有限的损失。如果标的证券价格上涨，高于行权价格，认沽期权买方可以选择不行权，那么最大损失就是其支付的全部权利金。
比如买机票延误险就是一个典型的买入看跌期权的例子。你在买机票的时候，顺手买了一个10元的延误险，以对冲飞机延误给你带来的损失。
如果飞机真的延误了4小时，保险公司会赔付你400元，你的收益率是（400-10）/10=3900%，这就是期权的杠杆性。
但如果飞机没有延误，你最大的损失就是那10元的保险费。
四、期权的费用
1、上海证交所的经手费是1.3元/张，固定不动不会改变。
2、中国结算的清算费是0.3元/张，固定不动不会改变。
3、证券公司佣金0.1元/张，这是可以调节的。
总之，现阶段期权买卖手续费最少是1.7元/张。开通期权的投资者可以注意一下自己的费用是多少，如果过高，可以找客户经理调整。此外还有股票佣金万一开户，融资融券利率5等优惠。
五、期权的优点
1.杠杆大，买方永远不爆仓，只要不到期，就存在翻身的机会。
期权的买入方是权利方，他的最大的损失只有权利金。期权的卖出方，属于义务方，为了保证他们能够履行合约义务，所以是需要冻结保证金或抵押物（50ETF现货）的。作为卖出方，因为判断错方向，导致保证金不足的话，必须追缴保证金，否则可能会出现爆仓风险。
2.想要以较低的价格买入想要购买的股票
投资者想要买入的股票现时股价较高，想要等候股价跌至心目中的低位时再买入，就可以卖出行权价格在目标买入价附近的认沽期权。如果到期日股票价格低于行权价，投资者以目标价买入标的股票，如果考虑卖出期权的收益，实际买入成本低于目标买入价；如果到期时股价高于目标买入价，期权作废，投资获得权利金。
3.通过卖出期权以增加收益
虽然卖出认购和认沽期权是高风险策略，但是在特定情况下卖出期权可以起到增加收入的效果例如在持有标的股票的情况下，如果股价高位盘整，而投资者对标的未来走势的看法是中性或者少许看多的，且愿意在股价上涨到一定水平时减持股票则可以卖出认购期权增加收益。
4.通过购买期权以对冲降低所购买股票的市场风险
有一些投资者喜欢进行长期的投资，又担心所购买的股票下跌，这时候就可以通过买入认沽期权以降低股市下跌所造成的损失。 | 
